Американските пазари преминават към по-бързи цикли на търговия в хода на модернизация

Тази седмица Съединени американски щати ще започват огромен план за модернизиране на своите пазари, ход, който ще има последствия за банките и мениджърите на активи по целия свят, търгуващи в света най-големият финансов пазар.

Във вторник страната ще редуцира времето, належащо за завършване на милионите покупко-продажби с скъпи бумаги на своите пазари всеки ден. За да го трансформира в континентална спекулация, към него ще се причислят Канада, Аржентина и Мексико.

Ходът ще обхване акции, корпоративни облигации, борсово търгувани фондове, взаимни фондове и варианти. Освен това ще принуди мениджърите на фондове по целия свят, търгуващи със северноамерикански скъпи бумаги, да бъдат по-ефективни при уреждането на покупко-продажби.

Защо измененията?

В момента купувачите и продавачите на скъпи бумаги имат право два дни след сключването на договорката да я завършват, като се дава време на участниците да доставят парите или стоките. Тази времева рамка е известна в промишлеността като T+2. Но тази седмица прозорецът ще бъде скъсен до един ден, до по този начин наречения T+1.

В Съединени американски щати катализаторът за смяната бяха няколко пристъпа на бурни пазарни съмнения, най-много през 2020 година по време на ранния дни на пандемията и в манията по мемовете при започване на 2021 година След това брокерът на дребно Robinhood блокира своите клиенти от закупуването на няколко известни акции посредством неговото приложение, което докара до срив на цените им, защото не можеше да отговори на обвързваните с неустойчивостта финансови извиквания от своя клирингова къща.

Ускоряването на сетълмента понижава средствата, които брокерите би трябвало да дават като поръчителство, а неуспехът през 2021 година сътвори обща идея сред регулаторите и участниците в промишлеността. Миналата година Комисията по скъпите бумаги и тържищата дефинира краен период до май 2024 година

„ Времето е пари и времето е риск “, сподели ръководителят на SEC Гари Генслър предходната седмица, акцентирайки драмата с мемовете като тласък за този ход. „ [T+1] ще направи нашия водопроводен пазар по-устойчив, своевременен и проведен. “

Ходът на Съединени американски щати спомогна за форсирането на казуса по целия свят. Индия към този момент мина към T+1, а Обединеното кралство, Европейският съюз и Швейцария изследват да последват образеца. Канада, Аржентина и Мексико стартират един ден по-рано от Съединени американски щати, тъй като е затворен в понеделник за формален празник.

Този по-тесен прозорец основава ли проблеми?

Установяването на общоприети графици за договаряне на покупко-продажби и продан на средства оказва помощ да се сведе до най-малко броят на несполучливите покупко-продажби — тези, при които по разнообразни аргументи детайлностите не съответстват или парите не идват. Те са скъпи и постоянно сложни за разрешаване. Те също по този начин рискуват да основат неустановеност към това кой какво има - което може да има по-широки последствия за настроението и интензивността на пазара. 

По-голямата част от работата е осъществена надълбоко във водопроводната система на финансовата система, защото банки, брокери и мениджъри на активи се стремят към автоматизация, с цел да ускорят процесите - доста от които в този момент ще се правят през нощта в Съединени американски щати след търговия.

Очаква се мениджърите на фондове отвън Съединени американски щати да имат най-големи усложнения с ускорения развой, тъй като имат по-малко време да намерят актива или тъй като би трябвало да набират щатски долари, с цел да платят за американски акции.

Например, предходната седмица вложител в Хонконг, 12 часа преди Ню Йорк, можеше да инструктира своя брокер в Съединени американски щати да закупи акции на Apple в понеделник. Инвеститорът щеше да има вторник в азиатския град, с цел да купи щатски долари, с цел да уреди договорката. При T+1 договорката, подписана в понеделник, към този момент ще бъде в късните стадии на сетълмент, когато търговците на валута в Хонконг стигнат до бюрата си във вторник сутринта.  

„ Когато световните пазари не преминат на сходна дата, това в действителност основава доста оперативни затруднения. Такъв беше казусът сред 2014 година и 2017 година Така ще бъде и тук “, сподели RJ Rondini, шеф на интервенциите с скъпи бумаги в Investment Company Institute. „ Нашите членове се надяват Обединеното кралство, Европейски Съюз, Швейцария и други развити пазари да стигнат до T+1 релативно скоро. “

Мениджърите на фондове за борсова търговия в Съединени американски щати, проследяващи в чужбина, също предизвестиха за евентуални компликации. За тези, които към момента са на T+2, доставчикът на ETF след приемане на поръчка ще би трябвало да търгува и сетълмент на обвързваните американски скъпи бумаги, преди да получи заплащане от своите клиенти.

Какво може да се обърка?

Добрата вест е, че това не е първото придвижване на пазарите: През 2014 година Европа мина към T +2 от T+3 и Съединени американски щати последваха образеца три години по-късно. Старите майстори тази година говореха за избърсване на прахта от техните книги за игра за 2017 година за това изпитание. Въпреки това, това към момента оставяше на участниците на пазара най-малко един свободен работен ден за изглаждане на проблемите. Тази алтернатива не е отворена този път.

Сряда ще бъде най-големият ден в Съединени американски щати, защото ще има двоен ден за сетълмент, който ще обхване покупко-продажбите, направени в петък, както и тези от вторник.

Адам Уотсън, началник на комерсиалните артикули в попечителския бизнес на BNY Mellon, сподели, че прекосяването към T+1 е „ вярното нещо “, защото понижава риска контрагентът по договорката да се провали, до момента в който покупко-продажбите не са уредено.

Но той предизвести, че „ ще видите краткосрочни провали и увеличени разноски за финансиране “, с цел да покриете евентуалния крах при споразумяване на договорката.

В Съединени американски щати, депозитарният концерн и клиринговата къща за акции на Clearing Corporation има известна независимост на преценка при удължение на крайните периоди. В Европейски Съюз и Обединеното кралство обаче глобите се ползват всекидневно, до момента в който покупко-продажбите бъдат уредени.

Новата система ще бъде подложена на ранен тест. Въпреки че празник в Съединени американски щати - Мемориален ден - беше съзнателно определен, с цел да обезпечи спомагателен ден пространство за справяне с прекосяването, промяната се приземява след седмица, която също включва промени от два огромни доставчика на показатели, което може да усили неустойчивостта и търговията, до момента в който мениджърите на фондове поправят своите холдинги, с цел да подхождат на новите тегла.

Фондовете, последващи американските показатели на FTSE Russell, могат да стартират да поправят притежанията си тази седмица като част от годишната си промяна, до момента в който петък, 31 май, отбелязва полугодишен краен период за фондовете, проследяващи показателите MSCI, с цел да трансформират своите портфейли.

>

DTCC обаче сподели, че обработва ребаланси на показатели и двойни дни за сетълмент няколко пъти в годината. „ Ние сме уверени в способността си да обработваме спомагателни размери в среда T+1 “, сподели Брайън Стийл, президент на DTCC услуги за клиринг и скъпи бумаги.